3月11日，芯原微电子(上海)股份有限公司（688521.SH靠谱配资网站，下称“芯原股份”）发布第三届董事会第九次会议决议公告，宣布公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。
这一决策距离公司2025年7月完成18.07亿元定增募资仅过去7个月，而在此之前，芯原股份还曾在2020年IPO募资净额16.78亿元，此番赴港上市是公司又一次重要资本运作。
来源：公司公告根据公司公告，芯原股份董事会审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，同意公司发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市。
根据方案，芯原股份本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。募集资金将用于关键技术及主要服务的研发投入，发展全球营销网络和生态建设，战略投资或收购，补充营运资金和一般公司用途等用途。
值得关注的是，这已是芯原股份自2020年IPO募资净额16.78亿元、2025年7月定增募资18.07亿元后的又一次资本运作。频繁募资的背后，是一份与千亿市值形成巨大反差的成绩单。
2026年1月24日，芯原股份发布2025年度业绩预告。该预告显示，2025年度公司预计净利润为亏损约4.49 亿元，与上年同期相比亏损收窄1.52亿元；预计扣非净利润为亏损约6.27亿元，与上年同期相比亏损收窄0.16亿元；预计营业收入约为31.53亿元，较上年同期增长35.81%。
值得注意的是，这已经是芯原股份连续第三年净利润亏损。同花顺显示，2022年至2024年，公司的净利润分别为7381.43万元、-2.96亿元和-6.01亿元。如果从扣非净利润来看，2020年上市至今，芯原股份仅2022年的扣非净利润为正，但也仅有1329.06万元。
记者注意到，尽管芯原股份2025年营收预计达到约31.52亿元，创下历史新高，同比增长35.77%，但从公司毛利率从2023年的44.75%一路下滑至2025年三季度的34.95%来看，收入狂飙或为以牺牲盈利能力为代价的“赔本赚吆喝”。
拆解财报可知，芯原股份营收暴涨主要依赖低毛利的芯片量产业务。公告显示，2025年度公司预计量产业务收入同比增长73.98%，而毛利率高达89.71%的知识产权授权使用费业务收入仅同比增长6.07%。
尽管继续亏损，但芯原股份的在手订单连续九个季度保持高位。2025年全年，芯原股份新签订单金额59.60亿元，同比增长103.41%，其中AI算力相关订单占比超73%，数据处理领域订单占比超50%。
截至2025年末，公司在手订单金额达到50.75亿元，较三季度末的32.86亿元大幅提升54.45%，且已连续九个季度保持高位。2025年末在手订单中，预计一年内转化的比例超80%，且近60%为数据处理应用领域订单。
与此同时，芯原股份在激励方案上显得颇为“大方”。2025年10月公司推出的第三期限制性股票激励计划，授予价格84.58元/股，约为公告披露前一个交易日均价的50%，且依旧未设置任何盈利考核指标。激励方案仅以2024年营收为基数，要求2026年-2028年营业收入增长率为30%、50%、75%。这意味着哪怕是公司持续亏损，只要冲高营收，高管及核心骨干仍可能兑现股权激励收益。
与此同时，在AI算力需求爆发推动下，芯原股份股价自去年以来累计涨幅超300%，截至记者发稿时间，该股股价报202.2元/股靠谱配资网站，总市值达1077亿元。
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